Problemet e mëdha e eurozonës kërkojnë korrigjime të mëdha

0
146

Anatole Kaletsky 

eu 2Duket se Banka Qendrore Evropiane është gati për të injektuar pak adrenalinë në agoninë e ekonomisë së euro zonës . Pas konferencës për shtyp të javës së kaluar , kur Presidenti i Bankës Qendrore Europiane, Mario Draghi fuqishëm la të kuptohet se veprimi do të ishte i vlefshëm pas mbledhjes së këshillit të 5 qershorit, ka pasur një mori intervistash dhe që në mënyrë specifike përshkruajnë idetë reja që banka ka në mendje .

Masa më e madhe , tani pothuajse një përfundim i pashmangshëm , do të jetë një ulja e normës së interesit që BQE paguan mbi depozitat bankare nga zero në negative 0.1 ose 0.2 për qind . Zyrtarë të Bankës kanë lënë të kuptohen edhe disa masa të tjera stimuluese : zgjerimi i kredive të bankave tregtare në nivele të ulëta fikse për tre vjet apo edhe pesë vjet ; blerjet nga ECB e kredive bankare për ndërmarrjet e vogla dhe të mesme , të përfshira në letrat me vlerë të aseteve ku mbështeten ; dhe kreditimin koncesionar për bankat evropiane , me kusht që ata ti kalojnë këto në fonde për bizneset e vogla dhe të mesme .

Euro e dobësuar nga pothuajse $ 1,40 në 1,37 $ ; jep rekordet më të ulëta në Itali dhe Spanjë ; dhe tregjet e aksioneve evropiane u rritën nga 1 për qind në 2 për qind . Të mërkurën, reagimi i tregut kaloi Atlantikun , me normat e interesit në rënie  për bonot e thesarit amerikan në nivelet e tyre më të ulëta në gjashtë muaj .

Është  shumë e qartë se politikat do ti adresojnë problemet e mëdha ekonomike me të cilat ballafaqohet euro zona : rritjen e dobët ekonomike dhe papunësinë e përhapur ; një krizë e vazhdueshme e kredisë për ndërmarrjet e vogla dhe të mesme në Evropën Jugore ; pabarazitë e mëdha në konkurrencën mes Gjermanisë dhe pjesës tjetër të euro zonës , dhe presione të deflacionit që krijojnë kurthet e borxhit dhe recesionet e bilancit në ekonomitë periferike .

Një normë negative e interesit për depozitat ,masë që është sugjeruar më fuqishëm , nuk ka gjasa të ketë shumë efekt për dy arsye .

Së pari , bankat që kanë para të tepërta për të depozituar në Bankën Qendrore Evropiane janë , sipas definicionit , të forta , dhe më së shumti janë të vendosura në Gjermani , Francë dhe pjesën veriore të Evropës . Ata nuk kanë nevojë për më shumë nxitje për të dhënë kredi për konsumatorët , pasi kredia është në dispozicion për bizneset dhe individët në Gjermani , pjesën veriore të Evropës dhe madje edhe në Francë .

Kriza e kredive që ka nevojë të lirohet është në Itali , Spanjë dhe vende të tjera periferike – ku bankat janë përgjithësisht shumë më të dobëta . Hezitimi i bankave për të dhënë hua për klientët është kryesisht për shkak të mungesës së kapitalit , e jo që të grumbullojnë para në Bankën Qendrore Evropiane .

Nëse normat negative të depozitave do të eliminojnë fitimet këto institucione mund të fitojnë duke e vendosur likuiditetin e tepërt në tregun ndërbankar , pozicionet e tyre kapitale mund , në bilanc , të përkeqësohen në vend se të përmirësohen . Dhe do të jetë e vështirë për të parë se si kjo do të rrisë aftësinë e tyre për të dhënë hua .

 Së dyti , edhe pse normat e interesit negative mund të kapin titujt , nuk ka asgjë magjike në lidhje me ndikimin e tyre ekonomik . Kjo është demonstruar në Danimarkë , Suedi dhe Zvicër , ku normat e interesit negative janë përdorur në të kaluarën për të dekurajuar flukset e tepërta hyrëse të kapitalit dhe për të dobësuar monedhat që konsiderohen shumë të forta . Në të gjitha këto raste , efekti i të imponuarit atë që shkon në një taksë të vogël në depozitat bankare doli të jetë mjaft modest .

Për të arritur rezultatet e dëshiruara , normat negative duhej të plotësohen me masa të tjera , të tilla si ndërhyrje e këmbimit të huaj ose zgjerimi agresiv i bilanceve qendrore . E gjithë kjo arriti , në një mënyrë apo një tjetër , në ” shtypjen e parave ” dhe më pas përdorimi e saj për të blerë bono qeveritare .

 

Web Agency, Digital Agency, Web Development Agency